09鸡蛋月线三连阴，反攻号角何时吹响？

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年初受成本重心不断抬升和疫情引发的鸡蛋恐慌性备货影响，价格连续反弹，月线表现出淡季不淡的连阴特点。近日则因为高温及南方梅雨季的反攻扰动，期现价格频频下行。号角何09主力合约在4月初创年内新高之后接连回落，吹响中间少有像样反弹。鸡蛋考虑到养殖成本、月线蛋鸡存栏、连阴消费时点、反攻盘面价格等因素，号角何当前市场似乎并没有给出较高性价比的吹响参与机会。未来市场博弈的鸡蛋重点可能还是围绕养殖单位成本利润及传统消费节日提振情况。

蛋鸡存栏偏低

2020年二季度以来，月线蛋鸡存栏量开始逐步减少。连阴今年的存栏处于近年同期较低位置，其中1-5月份月环比小幅增加，5月份蛋鸡存栏量11.78亿羽。偏低的存栏也是支撑最近一年鸡蛋价格指数多数在4400点上方的重要原因。

鸡苗方面，1-3月份逐月递增，4月份因为物流运输等原因大幅回落，5月份回升。按照鸡苗补充栏之后四个月开始产蛋，那么6-7月对应的鸡苗是2-3月的鸡苗。现在淘鸡日龄是502天，往前推算，也就是当下淘汰的主要是去年2月前后补栏的鸡，但从去年初栏数据来看，是低于今年同期的。因此结合淘汰及新增开产蛋鸡数据来估算，短期蛋鸡存栏量环比可能会有小幅提升。

淘汰方面，蛋鸡存栏偏低就决定了较难出现集中大规模淘汰情况的出现。年内总体淘汰量处于同期偏低水平。最近鸡蛋现货价格不理想，淘汰积极性减弱，有博中秋国庆行情的可能性，之后淘汰量或许会有增加，现在淘汰鸡价格在5.9元/斤附近。

消费处于淡季

6-7月是传统的鸡蛋季节性消费淡季，高温及南方的梅雨季节影响仍在，因此短期消费端立刻转好并不现实，三季度后半段可能环比会有转好。另外，国内疫情逐步得到控制，“稳经济”政策密集出台，5月份各项经济及货币财政数据环比四月开始回暖。国内宏观环境的回暖利好餐饮、服务等行业，刺激居民消费需求。

山东青岛鸡蛋现货价格季节性分析（单位：元/500千克）

饲料价格高企

根据饲料工业协会公布的数据来看，1-5月全国工业饲料总产量11321万吨，同比下降3.2%。蛋禽饲料1298万吨，同比下降3.5%，这也印证了禽类养殖产能的去化，及终端消费需求的放缓。当下斤蛋的成本在4.2-4.3元/斤附近，随着近几周现货价格的回落，养殖利润开始转负。饲料原料和受美联储加息和外部“衰退”忧虑扰动，期货价格下跌较多，现货具有一定韧性，所以饲料价格短期或保持高位震荡态势。

2022年5月不同品种工业饲料生产情况

相关替代商品

相关替代方面，生猪和白羽肉鸡价格持续反弹走高。蔬菜价格因供应旺季到来，4月中旬开始价格大幅下挫，近日有所企稳。生猪、肉鸡的反弹和蔬菜价格的回暖未来为蛋价回暖提升空间。

中国寿光蔬菜价格指数

鸡蛋综合观点

综上所述，国内宏观环境逐步回暖，只是当下处于传统性消费淡季，需求提振有限。蛋鸡存栏位于近年同期偏低位置，且短期月度环比会有小幅增加可能性。利润方面随着现货价格的走低，养殖利润开始转负。因此鸡蛋价格或维持近期偏弱远期逐渐回暖，未来可以重点关注鸡苗补栏、存栏变化、淡季之后消费的改善状况。

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