“X日”后分优先级偿债是否是违约？ 三大评级机构观点各自不同

三大信用评级机构都预计，X日尽管存在严重的后分党派分歧，但美国国会最终会提高联邦债务上限。优先不过，偿级机他们对争执不能及时解决的债否自情况下美国政府优先偿还国债的后果存在不同看法。

穆迪、违约标普和惠誉都在为今年晚些时候如果国会不提高债务上限、大评点各财政部耗光现金的构观情况预做准备。经济学家和华尔街分析师预计，X日继上周美国财政部启用特别会计措施以避免突破债务上限之后，后分财政部耗尽现金的优先时间将会是第三季度的某个时间。 

鉴于2011年的偿级机债务上限之争，当时标普首次将美国主权评级从AAA下调，债否自因此评级机构这一次的违约行动可能会对金融市场如何反应产生重要影响。上一次标普下调美国评级引发了全球股市等风险资产的大评点各抛售，并令时任美国财政部长蒂莫西·盖特纳十分愤怒。

穆迪和惠誉仍然给予美国最高的信用评级。但惠誉表示，如果财政部在财政空间用尽的“X日”决定优先对待一些联邦债务，例如政府债券，而不是其他债务，例如偿付某些承包商，那么美国的AAA评级将面临风险。穆迪不同意这一观点，而标普表示这取决于到时候的具体情况。

不相符

“如果无论出于什么原因，他们都超过了X日期，并停止支付债务，无论什么债务，那都与AAA评级不相符，” 惠誉评级高级董事Richard Francis在接受采访时表示。“如果他们没有按时支付本金或利息，那将是违约。”

现任财政部长珍妮特·耶伦已经表示优先支付某些债务的想法行不通，但许多市场参与者认为，鉴于24万亿美元的美国国债市场在全球金融体系中的重要角色，财政部将把偿还美国国债放在其他项目之前。

这三家评级机构均预计会提高或暂停债务上限。但他们也认为，优先对待某些债务在财政部的潜在策略之中。这是2011年欧巴马政府时期曾经是机密的债务上限紧急应对计划在数年后公布于众的结果。

“如果他们不得不区分优先级，我们将继续专注于债务偿付本身——本金和利息，” 穆迪高级信贷官William Foster接受采访时表示。“如果拖欠款项，那将是违约。但其他与偿债无关的付款——如果你优先这些、拖延其他一些——那将是另外一回事，不是我们在信用事件方面的关注重点。

看法分歧

至于标普，该公司董事总经理Joydeep Mukherji在接受采访时表示，“理论上，”在分优先级偿付债务的情况下，可以进行评级调整，“如果有其他理由认为应该降低评级的话。”

“这是一件很难讨论的事情，因为我们以前从未经历过，”Mukherji说。他还补充说：“我们根本不知道优先偿付是否会发生，唯一可以回答这个问题的是美国财政部。”

Mukherji将美国国债违约与未能支付其他类型的联邦款项进行了区分。

至于延迟支付给社保受益人或承包商，“这些可能总体上是坏事，它们可能给我一种印象，表明政府无法按时支付账单。但这不是违约事件，”他说。