业绩增速引发短期估值担忧 富国银行下调联邦快递评级至“中性”

(FDX.US)股价于10月24日美股盘前一度下跌近2%至150.250美元。中性此前将联邦快递(FDX.US)下调至“中性”评级，业绩引发银行目标价定为每股160美元。增速至该行分析师Allison Poliniak-Cusic认为联邦快递的短期担忧预期营收将无法明显从该公司的业绩增长速率中体现。

该行预测联邦快递2024财年的估值两年期复合营收年增长率将低于市场预期，并预计该公司未来较低的富国中期营收增长预期将推动其市场估值持续走低。

富国银行表示，下调“联邦快递新的联邦业绩指引表明其目标利润的大部分来自成本节约，这将使得该公司业务增长减少，快递进而导致营收的评级增幅进一步下降。”

该行指出，中性虽然联邦快递的业绩引发银行市场相对估值令人信服，但该公司新阶段市值的增速至低增长率或导致估值难以迅速提升，市场将对其估值进行重新评级。短期担忧而市场对联邦快递的估值营收预期长期将以6%的复合年增长率增长，但现在该公司的长期营收增长率可能已降至约2%。营收增长率下降意味着该公司当前的市盈率或EV/EBITDAR可能已经触底。

展望未来，富国银行认为，联邦快递强劲的现金流状况和对公司运营的信心或导致其市场估值向更高点迈进，但在短期内该公司业务模式仍存在相当大的市场风险。