股改完成，广汽埃安拟冲刺科创板：传统车企创二代上市进程提速

传统车企创二代们，股改完成有机会超越“蔚小理”吗？广汽

21世纪经济报道记者 宋豆豆 广州报道

广汽埃安混改又有了新的进展。

9月6日，埃安广汽埃安发布消息称，拟冲广汽埃安新能源汽车股份有限公司创立大会暨第一次股东大会顺利召开，刺科创板传统车企创代“广汽埃安新能源汽车有限公司”正式更名为“广汽埃安新能源汽车股份有限公司”，上市并引入多位战略协同董事。进程

这意味着广汽埃安完成股份制改革，提速距离其冲刺新能源汽车科创板更近一步。股改完成

力争2023年底实现IPO

广汽埃安的广汽混合所有制改革始于2021年8月；同年11月宣布完成资产重组；今年3月，广汽埃安通过非公开协议增资的埃安方式，实施员工股权激励、拟冲广汽研究院科技人员“上持下”持有广汽埃安股权，刺科创板传统车企创代以及同步引入诚通集团、上市南网动能、进程广州爱安作为战略投资者，此次增资共计融资25.66亿元。

今年8月26日，广汽埃安A轮引战增资项目在广东联合产权交易所正式挂牌，挂牌起止日期为8月26日至9月23日。本轮广汽埃安将稀释约15%的股份引入不超过70家战略投资者，按增资价格不低于13.23元/每注册资本，单一投资人投资金额不低于1亿元。

广汽埃安透露，此次挂牌价格，综合考虑了广汽埃安以今年5月31日为基准日的资产评估价格、可比公司估值、投资者意向等因素。按照该价格，广汽埃安A轮投前估值约850亿元，融资150亿元，投后估值预计超过1000亿元。

此次增资扩股募集资金重点用于新产品开发、新一代电池、电驱研发及产业化建设、智能驾驶、智能座舱、能源生态及产能扩建等核心技术的研发和产业化布局。

据悉，这是广汽埃安IPO前的最后一次融资。

21世纪经济报道记者从知情人士处获悉，广汽埃安将于2023年底实现IPO，力争成为新能源汽车科创板第一股。

“埃安拥抱变化的目的不是为了解决财政问题，而是注重解决战略、标签和影响力等问题。未来三至五年是决战时刻，最迟在2025年或2026年，在中国市场上一定会产生百万级甚至200万、300万体量的新能源纯电品牌。”广汽埃安副总经理肖勇此前对21世纪经济报道记者表示。

不只是广汽埃安，近几个月来，传统车企孵化的新能源汽车品牌们也开始加速“赶考”资本市场，开启了一场“抢钱”狂欢——

旗下智能电动汽车品牌智己汽车宣布完成A轮股权融资协议签署，估值将达到近300亿元；集团旗下岚图汽车启动了成立以来的第一次外部股权融资；旗下高端新能源品牌阿维塔宣布已完成A轮融资，整体融资规模近50亿元，投后估值将接近百亿……

尽管在不少人眼中，脱胎于传统车企的新创品牌是不差钱的，但残酷的事实却是，目前除了特斯拉以外，基本所有的新能源品牌尚未形成一定造血能力。

董事长曾庆洪一针见血——“目前除特斯拉的新能源整车厂都是亏损的，都没有钱赚，这是共识。”

造车作为前期投入巨大、投资回收期较长的生意，要历经车型量产-销量爬坡-规模效应凸显-毛利率转正-净利润转正-回本的漫长过程。

蔚来汽车创始人李斌曾说过“没有200亿不要造车”，之后又表示“没有400亿元可能干不了，汽车行业的门槛比我们想象的要高很多”。小鹏汽车董事长何小鹏称，造车从0到1大概要200亿，从1到100要超过300亿。

上市进程提速？

即便是销量攀升、毛利率转正的“蔚小理”在持续的研发投入和市场布局下仍未实现盈利，仍属于新人的传统车企“小号”们也面临不小亏损。

广汽埃安自2020年宣布品牌独立后，销量屡创新高，2021年销量近12万辆，今年前8月累计销量达到15.2万辆。不过广汽埃安披露的数据显示，2019-2021年净亏损分别为6.21亿元、6.88亿元和13.89亿元，三年累计亏损近27亿元。

岚图汽车从去年6月成立以来一直处于亏损状态，到今年6月30日累计净亏损14.43亿元，平均每月净亏损超1亿元。同时今年1-8月，岚图汽车累计销量1.1万辆，月均交付约1400辆，与其他新兴高端电动品牌相差甚远。日前岚图汽车将全年销量目标由年初的4.6万辆下调至3.1万辆。

不难发现，传统车企“小号”引入外部融资的背后，一方面是车企对资金的渴求——

对于普遍处于疯狂烧钱状态，且尚未实现收支平衡甚至盈利的新造车企业，面对国内新能源车市的激烈竞争，需要更多的资金用于生产投入、技术研发、品牌建设、数字营销、渠道扩张等，融资、上市成为最优解。

另一方面，资本方带来的资源禀赋也成为匹配融资的重要考量因素。比如广汽埃安A轮引战增资项目中，广汽埃安特别指定投资方要拥有新能源汽车领域的战略性产业资源，与广汽集团有产业协同和资本协同，或具有一定行业地位和资金实力。

回顾过去，从蔚来成功登陆纽交所那年，无数热钱涌向智能电动赛道，特斯拉万亿市值“神话”将资本狂欢推至高潮。但时过境迁，当下的融资环境和几年前相比已发生了不小变化，资本狂欢也在快速降温。此外近两年芯片短缺、原材料涨价、疫情等导致供应链端承压，也带来了不小影响。

在此背景下，二线造车新势力的哪吒、零跑等以及传统车企“小号”如埃安、极氪、智己等竞逐资本赛道面临不小挑战。

不过，某些车企坚定IPO这条路，在谋求资金之余进一步提升品牌价值。广汽埃安总经理古惠南曾直言不讳地指出，“资本有很大的影响力，当股票上涨的时候，会让上亿的人知道有这么一个品牌，单靠宣传很难做到。”

智己汽车在成立后已制定独立运作和独立IPO计划，智己汽车联席CEO刘涛多次公开表示，公司的公开融资已经在规划之中，后续会有A轮、B轮、C轮的融资计划，也有非常明确的上市计划。

此外有消息称，上汽旗下飞凡汽车也有独立IPO计划；吉利旗下极氪CEO安聪慧此前在接受21世纪经济报道记者采访时表示“未来极氪不排除上市”。

在大钲资本合伙人、董事总经理林雷看来，电动汽车在未来很长时间内会有一个比较好的景气。目前进入电动汽车制造领域的公司是第二波，蔚小理及在其稍后创立的公司为第一波，第二波与第一波的差别不仅仅是时间问题。

“从投资人的角度来看，是否相信第二波的造车势力，最核心的问题是车企在制造和供应链能力、智能和电子化、商业模式等方面是否有明确的、独特的特色，如果没有清晰的不同点，第二波的企业是很难崛起的。另外投资者需要相信第二波的车企有能力实现这些差异点，并有能力确保下一代产品还可以持续具有这些基因。”林雷在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

（作者：宋豆豆 编辑：张明艳）