Mysteel解读：供需与情绪携手发力 猪价大幅冲高

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据Mysteel农产品数据显示，6月27日全国外三元生猪出栏价为18.43元/公斤，需情绪携较上周五涨0.83元/公斤；而LH2209开盘19985元/吨，力猪收于20650元/吨，幅冲涨975元/吨，读供涨幅4.96%。需情绪携期现价格同频共振上涨，力猪为何在6月底？幅冲

情绪与供需协同 猪价继续冲高

图1 2021年4月-2022年5月能繁母猪存栏量同环比走势图

因去年9月能繁母猪月环比降幅最大，故10个月之后的读供7月份生猪供给量为年度最少，在7月猪价强烈看涨预期之下，需情绪携市场颇有提前拉涨行情之举。力猪

首先，幅冲目前一致性看涨影响下的读供二次育肥及压栏情况较为普遍，导致本就不充足的需情绪携生猪供给，相当一部分的力猪量转入二次育肥市场或直接压栏不卖，屠企收猪偏难，提价操作不断。

然后，因北方大范围降雨，小散户惜售情绪较浓，多地规模场趁势主动缩量提价，河南某养殖场缩量1/4，某屠企收猪价涨0.5-0.8元/公斤，毛猪均大幅溢价成交。而南方市场受北方推涨情绪影响，规模场牌价普遍上调，广东多数批发市场毛猪成交在20.0-20.8元/公斤，头猪价突破22.4-22.6元/公斤。

最后，尽管目前天气炎热导致白条需求走弱，但此番白条价格大幅跟涨，屠企提价动力有所增加。东三省涨1500元/吨，云南涨100元/吨，四川涨1000元/吨，浙江涨400元/吨，安徽涨400元/吨，天津涨400元/吨，甘肃涨400元/吨。

那么，综合来看，目前市场情绪推动下的规模场主动提价现象普遍（人和），而北方降雨（天时）对毛猪调运的影响，使得部分地区缺猪情况较严重，加上终端白条价格跟涨及时，屠企两头不讨好的局面稍有缓解，尽管仍有些许减量，但境况已有好转，同时供给缩减大背景的加持，天时地利人和三重刺激下的猪价得以实现大飞跃。

涨势可持续 但涨幅或难延续

图2 2020-2022年自繁自养利润图3 2020-2022年外采仔猪养殖利润

7月情况到底如何？有几点影响因素需要考虑。

其一，二次育肥及压栏的体量及对行情的印象。因3月份市场多在观望，而4月中旬后猪价不跌反涨，导致部分二次育肥错过低谷机会，所以二次育肥没有预期的多。其次北方部分散户肥圈挑母和肥转母现象不少，本应和肥猪一起出栏的圈母被留种，减少了出栏量，抵消了部分二次育肥，所以今年二次育肥的体量和量级要比正常年份偏低。而6月份入场的二次育肥或大概率在7月高价时出栏，加上部分规模场6月中旬后采取的主动压栏至7月的策略，也将使得7月份生猪供给紧张程度得到部分缓解。

其二，肥标差收窄后再次扩大。自5月份以来，肥标差开始倒挂，但6月中旬因西南、华北、华中及北方多地肥猪稀缺，导致肥猪价格再次攀升，缩小与标猪价差，这也增加了部分二次育肥及压栏的动力。

其三，政策端与情绪端的影响。目前猪粮比已回升至6：1以上，后续继续频繁收储概率较小，而情绪端在短暂疯狂推涨后，或重归理性。

其四，需求端不佳仍是三季度猪价主基调。传统猪肉消费淡季加上各地零星的疫情影响，需求疲态仍是长期影响猪价的主要因素。故综合来看，7月猪价上涨势不可挡，但是受市场情绪影响、需求影响，猪价涨势再难出现最近幅度。